Рынок IPO открывается для климатических технологий: новые перспективы для инноваций

Компании, занимающиеся климатическими технологиями, традиционно сталкиваются с высокими капитальными затратами, длительными сроками реализации проектов и созданием инноваций, не имеющих прямых аналогов. Кроме того, их основная задача — борьба с загрязнением окружающей среды, внешним эффектом, который рынок часто недооценивает. Эти характеристики обычно не привлекают инвесторов на фондовом рынке.

Однако в последнее время публичные рынки, похоже, начинают проявлять интерес к стартапам в сфере климатических технологий, или, по крайней мере, к некоторым из них.

Первые шаги на публичных рынках

На этой неделе на биржу вышла ядерная энергетическая компания X-energy, проведя увеличенное размещение акций, которое принесло значительную прибыль ее инвесторам. Отмечается высокий интерес со стороны розничных инвесторов: акции компании подскочили на 25% в первый час торгов. В этот же период о планах проведения первичного публичного размещения акций объявил геотермальный стартап Fervo. Хотя детали IPO Fervo еще не раскрыты, частные инвесторы, по данным PitchBook, оценивают компанию примерно в 3 миллиарда долларов США.

Выход этих компаний на публичные рынки соответствует ожиданиям инвесторов, высказанным в конце прошлого года. После нескольких лет прохладного отношения к климатическим технологиям они прогнозировали рост интереса публичных рынков к энергетическим стартапам. Почти все опрошенные инвесторы отмечали, что лучшие шансы на IPO имеют компании, специализирующиеся на ядерном делении или усовершенствованных геотермальных технологиях. В частности, компания Fervo неоднократно упоминалась в этом контексте.

Этому способствовал растущий спрос на электроэнергию со стороны центров обработки данных. Бум искусственного интеллекта сделал тенденцию к увеличению потребления энергии актуальной и привлекательной для инвесторов. Компании, которые уже делали ставку на этот подъем, удачно совпали с развивающимся трендом и достигли технологической зрелости. Удача, безусловно, сопутствует подготовленным.

Первичные размещения акций также принесут удовлетворение инвесторам, позволяя им вернуть капитал своим ограниченным партнерам. Недавний дефицит IPO удерживал значительную часть финансирования климатических технологий, в то время как многие фонды стремились начать фиксировать прибыль. Однако дело не только в фиксации прибыли.

Расслоение в индустрии: K-образная траектория

Fervo и X-energy выбрали традиционный путь выхода на публичные рынки, что указывает на уверенность в широком интересе инвесторов. Если бы речь шла только о высвобождении инвесторского капитала, стартапы могли бы пойти по пути слияния со SPAC-компаниями (специальными компаниями по слияниям и поглощениям). Однако обе эти компании предпочли более долгий и основательный путь.

Тем не менее, несмотря на эти успехи, значительная часть климатических технологий, вероятно, останется вне нынешней волны IPO.

Компании, не связанные с энергетическими рынками, будут вынуждены искать иные пути развития, не имея доступа к обширным ресурсам, предлагаемым публичным рынком. Это расхождение указывает на начало K-образного расслоения в сфере климатических технологий, когда одни секторы или компании успешно развиваются, а другие сталкиваются с трудностями. Эту тенденцию ранее отметил Марк Купта, управляющий директор Prelude Ventures.

Компании, оказавшиеся на менее успешной стороне этого "окна" IPO, по-прежнему могут рассчитывать на частных инвесторов. Однако и здесь начинает проявляться K-образная траектория.

По данным Sightline Climate, в прошлом году венчурные фонды и фонды роста привлекли около 6,5 миллиарда долларов США. Эта сумма сопоставима с показателями 2021 года, однако из-за увеличения общего числа фондов, средний размер каждого фонда уменьшился. Для основателей стартапов это может означать сокращение доступных ресурсов. С другой стороны, усиление конкуренции среди фондов может способствовать более эффективному привлечению средств.

В то же время крупные фонды продолжают расти. По данным Sightline Climate, в прошлом году в сфере климатических технологий доминировало финансирование инфраструктурных проектов: 42 фонда привлекли 75% всех средств в этом секторе. Этот успех распространится и на стартапы, если речь идет о компаниях со зрелыми технологиями, готовыми к масштабной реализации.

Sightline отмечает, что многие новые инфраструктурные фонды специализируются на возобновляемых источниках энергии, сетевых технологиях и системах хранения энергии. Иными словами, K-образное расслоение останется актуальным в обозримом будущем.