Трейдеры опасаются антимонопольных рисков, связанных со сделкой на сумму 8,5 миллиардов долларов между владельцами Coach и Michael Kors

Трейдеры все более скептически относятся к тому, что антимонопольные регуляторы одобрят предстоящее поглощение Tapestry Inc. конкурирующей Capri Holdings Ltd. за 8,5 миллиардов долларов, даже если руководство Tapestry уверено, что сделка состоится. Опасения связаны с тем, что два крупных игрока на рынке аксессуаров высокого класса объединились. Tapestry продает кожаные изделия и другие предметы роскоши под брендами Coach, Kate Spade и Stuart Weitzman, а Capri контролирует элитные бренды Michael Kors, Versace и Jimmy Choo.

По данным исследовательской компании GlobalData, объединенные компании станут четвертой по величине компанией в сфере роскоши в мире и второй по величине в Северной и Южной Америке после LVMH. Это привлекло внимание регулирующих органов. Цена акций Capri упала почти на 11 процентов за последние четыре торговые сессии, опустившись примерно до 39 долларов, из-за негативных комментариев чиновников Федеральной торговой комиссии на прошлой неделе о том, как они определяют долю рынка.

Таким образом, разница между котировками Capri и предложением Tapestry о поглощении по цене 57 долларов за акцию составляет примерно 18 долларов, что является почти самым высоким показателем с момента объявления о слиянии в августе. Неделю назад разница составляла 13 долларов.

Тем не менее, Tapestry остается непоколебимой. Генеральный директор Джоанн Кревуазера подтвердила, что она ожидает, что компания завершит сделку в этом календарном году. “Мы знаем, что, учитывая ситуацию, просто требуется время, чтобы решить проблемы”, — сказала она в интервью, добавив, что Tapestry не планирует отказываться от брендов, чтобы завершить сделку по приобретению. “Мы не думаем, что в этом есть необходимость”.

По словам Анны Павлик, глобального юрисконсульта брокерской фирмы United First Partners, сообщество инвесторов, занимающихся арбитражем слияний, на прошлой неделе настроено все более негативно по отношению к сделке, поскольку они истолковали некоторые комментарии официальных лиц FTC на конференции как негативные для сделки.

В частности, глава комиссии по конкуренции Генри Лю обсудил изменения в обновленном руководстве по слияниям и подчеркнул, что агентство уделяет особое внимание обеспечению строгой конкуренции. “Мы не удивлены реакцией рынка, потому что рынок розничной торговли, по-видимому, является проблемным, учитывая свидетельства дисконтных войн между двумя компаниями, что может дать FTC убедительные аргументы, если агентство склонно подать иск в отношении узко определенного товарного рынка”, — сказал Павлик. — Хотя FTC, возможно, не решится выделять ресурсы в таком направлении, которое не принесло бы политических очков”.

Учитывая текущий уровень торгов на Капри, согласно расчетам United First Partners, вероятность того, что сделка будет завершена, составляет примерно 50%. Согласно неофициальному опросу нескольких специалистов, проведенному агентством Bloomberg News, некоторые участники рынка считают, что шансы приближаются к 40%.

В понедельник компании заявили, что получили разрешение регулирующих органов в Европе и Японии, оставив США в качестве последнего оставшегося разрешения, необходимого для объединения. Эти одобрения показывают, что мировые регулирующие органы считают рынки Tapestry и Capri достаточно конкурентоспособными, сказал Кревуазера.

Однако это обновление не помогло остановить недавний спад на Capri, акции которого упали на 0,2% по состоянию на 13:37 в Нью-Йорке, а Tapestry — на 0,4%. Авторы: Ицинь Шен и Жаннет Нойманн.