Tencent Может Удивить Маржой и Доходностью Акционеров

Отчет о прибылях и убытках Tencent Holdings Ltd., который должен быть опубликован в среду, может стать позитивным стимулом для ее акций, которые упали примерно на 60% по сравнению с рекордным уровнем трехлетней давности. Несмотря на то, что рост продаж компании в четвертом квартале может оказаться самым медленным за год, некоторые ожидают, что ее показатели прибыли превзойдут ожидания рынка из-за смещения в сторону высокодоходных сегментов. Кроме того, компания может присоединиться к своим конкурентам в повышении доходности капитала за счет увеличения дивидендов или обратного выкупа акций.

Компания добилась успехов в разработке так называемых мини-игр — легкого в освоении бизнеса по предоставлению игр в популярном приложении WeChat — и видеоплатформы для прямых трансляций, которая конкурирует с сервисом TikTok на местном языке в Китае. “Области, в которых прибыль Tencent выше, растут быстрее, чем те, в которых прибыльность ниже”, — сказал в интервью аналитик Morningstar Inc. Иван Су.

Бизнес, связанный с короткометражными видео, может положительно сказаться на доходах компании от рекламы, добавил он. За последние два месяца акции Tencent выросли примерно на 5 процентов, в то время как технический индекс Hang Seng вырос на 12 процентов.

Более широкий интернет-сектор пострадал от рекламы из-за экономического спада в Китае, а также спорадических мер регулирования, и Tencent также пострадала из-за отсутствия новых крупных игр. Ожидается, что компания сообщит, что в четвертом квартале продажи выросли на 8,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является самым медленным ростом за год.

По оценкам Bloomberg, чистая прибыль компании, вероятно, упала на 69%, в то время как операционная маржа составляет 30%. “Мы все знаем, что дела в их игровом бизнесе идут не так хорошо”, — сказал представитель Morningstar. Он отмечает, что Dream Star — соревнование Tencent с хитом NetEase Inc.

Eggy Party — не смогло сохранить высокую динамику во время новогодних праздников по лунному календарю в прошлом месяце. Тем не менее, возможно, растет оптимизм в отношении роста цен на акции Tecent. Коэффициент волатильности, который измеряет спрос на медвежьи опционы «пут» по сравнению с бычьими опционами «колл», упал до самого низкого уровня с конца 2021 года. Акции могут подорожать, если Tencent увеличит дивиденды или обратные выкупы, следуя мерам по увеличению прибыли, принятым ее основными конкурентами.

Alibaba Group Holding Ltd. В прошлом месяце компания увеличила свою программу обратного выкупа акций на 25 миллиардов долларов, а NetEase более чем удвоила выплаты дивидендов. “Рынок надеется, что Tencent сможет действовать более активно”, — сказал Цзялун Ши, аналитик Nomura International HK Ltd.

По его словам, будь то дивиденды или обратный выкуп акций, компания должна идти в ногу с конкурентами. Доходность акций, предлагаемая Alibaba, с учетом дивидендов и обратного выкупа акций, может достичь 7% в этом году, говорится в аналитической записке JPMorgan Chase & Co.

Это может стать целью для Tencent. “Это убедительный аргумент в пользу возврата акций акционерам”, — сказала Никола Лай, инвестиционный менеджер Barings по гонконгским и китайским акциям. “Мы заметили, что компании, которые не нацелены на максимизацию акционерной стоимости, как правило, торгуются со скидкой”.

Автор: Джинни Ю