Тарифы Трампа, описанные на 4 диаграммах

Для модных компаний, оказавшихся в эпицентре давно обещанной торговой войны администрации Трампа, наибольшую боль причиняет неопределенность, а не какие-либо конкретные тарифы. Начиная со вторника, администрация Трампа введет 10-процентные пошлины на импорт из Китая, объявил Белый дом в минувшие выходные. Кроме того, приказ направлен на то, чтобы закрыть торговую лазейку “de minimis”, которая позволяет беспошлинно отправлять заказы стоимостью менее 800 долларов, что в последние годы способствовало росту популярности таких платформ, как Shein и Temu.

Администрация Трампа пока не обнародовала график того, как и когда конкретные товары будут облагаться новыми тарифами. Также остается неясным, станут ли пошлины постоянными издержками торговли — как в случае с тарифами 2019 года на китайские товары, которые оставались в силе даже во время президентства Джо Байдена, — или же они будут задуманы как временная тактика ведения переговоров.

Введение 25-процентных пошлин на импорт из Мексики и Канады, которые первоначально были объявлены в минувшие выходные, было отложено после того, как в понедельник две страны заключили дипломатические соглашения о сотрудничестве с США в области безопасности границ и борьбы с незаконным оборотом наркотиков. А на прошлой неделе правительство Колумбии смягчило угрозу Трампа о введении 25-процентного тарифа на импорт из страны, согласившись на “неограниченный прием” депортированных мигрантов из США. В то время как администрация Трампа использует свою непредсказуемость, чтобы заставить торговых партнеров пойти на уступки, она создает серьезные препятствия для ритейлеров.

Не зная, какие товары будут затронуты, из каких стран и на какой срок, трудно принимать ключевые решения, например, о переносе производства или повышении цен в магазинах. “Самые важные вопросы все еще остаются нерешенными”, — сказала Сьюзан Скафиди, профессор права моды в Университете Фордхэм и основательница Института права моды. “Если это тактика ведения переговоров, то модные дома будут готовы к небольшим краткосрочным потерям и, скорее всего, ничего не передадут потребителям”. Инвесторы делают ставку на то, что тарифы сохранятся надолго.

Фондовые индексы США упали в понедельник утром, хотя в течение дня они восстанавливались после резкого первоначального падения. Сильнее всего пострадали бренды, производство которых сосредоточено в Китае и Мексике, — от косметической линии E. L. F. до владельца Calvin Klein и Tommy Hilfiger PVH и западного продавца одежды Boot Barn.

Тем не менее, могло быть и хуже: в ходе предвыборной кампании Трамп пообещал 60-процентные пошлины для Китая. И хотя страна по-прежнему является крупнейшим экспортером одежды в США, ее доля на рынке в последние годы резко сократилась, поскольку компании стремились диверсифицировать свои цепочки поставок.

Настоящее испытание наступит позже в этом году, когда на полки магазинов поступит больше товаров, подпадающих под действие новых тарифов. Как и в период высокой инфляции после пандемии, брендам придется надеяться, что их отношения с покупателями будут достаточно прочными, чтобы пережить дальнейшее повышение цен. “В секторе, который зависит от потребностей потребителей, тарифы будут привязаны к тому, какие бренды обладают ценовой властью, а какие нет”, — сказал Симеон Сигел, управляющий директор и старший аналитик BMO Capital Markets.

Ниже BoF рассказывает об эволюции американской цепочки поставок модной одежды, о компаниях с самыми высокими тарифами и о других аспектах торговой политики Трампа, которые проявятся в ближайшие месяцы. Начиная с 2019 года, мировые модные компании уже предприняли шаги по диверсификации своих цепочек поставок, чтобы быть менее зависимыми от Китая. По данным Комиссии по международной торговле США, доля импорта одежды из Китая в период с 2013 по 2023 год снизилась с 37,7 процента до 21,3 процента. Например, обувной бренд Steven Madden в ноябре сообщил аналитикам, что он развивает фабрики в альтернативных странах, таких как Камбоджа и Вьетнам.

Его цель к 2025 году — сократить долю товаров, поставляемых из Китая, на 40 процентов. На данный момент, согласно анализу UBS, это одна из стран, наиболее подверженных тарифам Трампа. Акции упали почти на 7% в понедельник. Однако включение Мексики в последнюю волну тарифов, введенных Трампом, усложняет ситуацию для розничных продавцов, изучающих варианты сближения. “Соглашение NAFTA сделало Мексику и Канаду безопасной гаванью, и все же сейчас они тоже становятся мишенью”, — сказал Стивен Ламар, президент и исполнительный директор Американской ассоциации одежды и обуви.

Диаграмма Марка Бейна. Влияние тарифов на розничных продавцов будет зависеть от того, какой объем их товаров поступает из Китая, Мексики и Канады. Аналитик USB Джей Соул (Jay Sole) в опубликованной во вторник заметке прогнозирует, что обувные бренды Boot Barn и Steven Madden будут в наибольшей степени подвержены тарифам, наряду с Stitch Fix, Kontoor Brands и The Buckle, Inc. Стоимость продаваемых товаров Boot Barn, вероятно, увеличится на 9 процентов, говорится в заметке.

Акции ритейлера упали почти на 10% в понедельник, что является одним из худших показателей для любой модной компании. По словам Сигела, не каждый бренд сможет переложить эти расходы на потребителя. Только те, у кого есть значительный капитал бренда, могут поднять цены, не повредив продажам, сказал он. Те, у кого их нет, должны найти способ компенсировать тарифы за счет сокращения расходов в других местах или найти способы разделить эффект с партнерами по поставкам.

По словам Ламара из AAFA, как правило, даты и подробности, связанные с введением тарифов, включая то, как различаются классификации товаров — например, трикотажных и тканых — публикуются при объявлении тарифов. Однако на этот раз эти подробности не были обнародованы.

Ламар рекомендует розничным торговцам взвешенно подходить к принятию мер, ждать конкретных разъяснений от таможни и Торговой комиссии США и взаимодействовать с торговыми организациями, чтобы быть в курсе событий. График составлен Марком Бейном. Увеличение стоимости продаваемых товаров в конечном итоге приведет к росту цен. Инфляция снизилась после пика в 2022 году, но в последние месяцы снова начала расти, не достигнув целевого показателя Федеральной резервной системы в 2 процента в годовом исчислении.

В декабре 12-месячный процентный показатель инфляции без учета продуктов питания и энергоносителей превысил 3 процента без учета сезонных колебаний. Как только тарифы вступят в силу, инфляция, по мнению аналитиков, усилится. Например, дополнительное повышение на 10% не означает, что розничные цены вырастут всего на 10%, считают американские ритейлеры и дистрибьюторы обуви, еще одна организация, занимающаяся торговлей модной одеждой. 10-процентный тариф означает, что стоимость продаваемых товаров увеличится на 10 процентов, но при расчете розничной наценки эти 10 процентов будут умножены в 2 или 2,5 раза, что приведет к увеличению конечной розничной цены на 25 процентов. По данным Исследовательской службы Конгресса США, глобальный экспорт электронной коммерции из Китая за последние пять лет вырос в десять раз.

В 2023 году объем экспорта недорогих одноразовых посылок из Китая, обслуживаемых такими сайтами, как Temu и Shein, достиг 66 миллиардов долларов. Это стало возможным благодаря политике, известной как «минимальное освобождение». В 2016 году Конгресс повысил порог для освобождения от уплаты пошлин с 200 до 800 долларов, что привело к увеличению количества посылок, отправляемых напрямую из Китая в США. По данным Исследовательской службы Конгресса, на долю Temu, которой управляет материнская компания PinDuoDuo, и Shein приходится 17% рынка скидок в США. Отмена исключения de minimis существенно изменит их бизнес-модель и ценностное предложение для американских потребителей. Это означает, что отечественные конкуренты, такие как Walmart и Amazon, а также крупные дискаунтеры, такие как Dollar Tree, выиграют от увеличения доли рынка. “У Shein есть конкурентное преимущество благодаря модели ”по требованию», а не правилам минимизации», — заявил исполнительный директор Shein Дональд Тан в сентябре в интервью BoF. “Эффективность и широкий выбор, который мы предоставляем, дают компании не просто несколько преимуществ, а значительное преимущество”.

Мы собираемся выяснить, правда ли это.