Reddit и Galderma запустили стартовый пакет для IPO. Теперь Инвесторы Хотят большего

Первоначальное публичное размещение акций возобновилось. Может быть. Прошлая неделя стала потенциальным переломным моментом для долго бездействовавшего рынка IPO, поскольку пара технологических гигантов — Reddit Inc. И Astera Labs Inc., и швейцарская компания по уходу за кожей Galderma Group AG вышли на биржу в связи с резким ростом спроса со стороны инвесторов, что привело к резкому росту цен на их акции. Инвесторы, надеющиеся на возобновление дебютов в акционерном капитале, именно этого и хотели.

Но теперь это должно продлиться. “Чтобы рынок возобновил работу, вам нужно, чтобы эта группа работала сбалансированно, чтобы продавцы думали, что они получают приемлемую оценку, покупатели на IPO - чтобы заработать немного денег, а макроэкономические условия - чтобы оставаться устойчивыми”, - сказал Том Сверлинг, глава отдела рынков акционерного капитала Barclays Plc. “Это увеличит спрос на центральную часть кривой IPO”.

В первые несколько дней группа в основном только этим и занималась. Акции Reddit выросли на 48% в четверг после того, как за день до того, как Galderma с помпой дебютировала в Швейцарии, разместив предложение на сумму 2,6 миллиарда долларов — крупнейшее в мире со времен ARM Holdings PLC в сентябре, - цена сделки превысила предложенный диапазон.

Рост произошел после того, как Astera сделала первый шаг вперед, взлетев с 36 до 70 долларов за три сессии. Сделки прошлой недели “иллюстрируют глубину рынка для качественных компаний”, - сказал Сет Рубин, глава отдела рынков акционерного капитала Stifel Financial Corp. “Но я по-прежнему считаю, что до широкого возобновления работы еще пара кварталов, и инвесторы продолжат рассматривать сделки по каждой компании”.

Рассмотрим Douglas AG, поддерживаемую CVC Capital Markets.

Банкиры оценили предложение во Франкфурте во вторник ниже заявленного диапазона, и акции по-прежнему дешевеют. Компания является “уникальной”, - сказала Татьяна Ксения Пухан, директор по инвестициям Copernicus Wealth Management SA. “Что сделали инвесторы, так это выразили свою обеспокоенность по этому поводу падением цены акций после IPO”.

Прошлая неделя стала самой насыщенной для IPO в США и Европе с сентября: согласно данным, собранным агентством Bloomberg, было привлечено $5,5 млрд.

Это больше, чем $9,1 млрд., привлеченных за счет продажи акций компаниям и их крупнейшим акционерам. Учитывая, что мировые показатели выросли до рекордно высоких значений, даже IPO в 2023 году получат поддержку. Среди компаний, которые привлекли более 250 миллионов долларов на биржах США или Европы в этом году, средняя доходность акций составила 27%. Как и в случае с фондовым рынком в целом, эйфория, связанная с искусственным интеллектом, во многом является движущей силой этих действий.

Инвесторы стремительно набрасываются друг на друга, чтобы получить доступ ко всему, что связано с искусственным интеллектом, - корпорация Nvidia. Только в этом году рыночная стоимость компании превысила 1,1 трлн долларов. Частные компании по—прежнему пытаются внедрить это в свои проекты. Reddit рекламировал клиентам возможность лицензировать данные на платформе для обучения моделей искусственного интеллекта. Astera, в видеоролике о роуд-шоу которой участвовал Дженсен Хуан из Nvidia, разрабатывает продукты, позволяющие “интегрировать” искусственный интеллект и машинное обучение в облако, сообщается на ее веб-сайте. По словам Кайла Стэнфорда, ведущего венчурного аналитика PitchBook, энтузиазм, скорее всего, приведет к заключению сделок со стороны кандидатов на IPO, которые смогут “продемонстрировать свое отношение к ИИ”, а также тех, у кого есть очень сильные денежные потоки и перспективы роста.

Стартап Rubrik Inc., работающий при поддержке корпорации Microsoft, занимается защитой данных. И компания по выплатам в сфере здравоохранения Waystar Technologies Inc. Входят в число тех, которые, по сообщениям Bloomberg News, приводят в порядок свои заявки. Одной из ключевых областей рынка IPO являются спонсоры прямых инвестиций, которые частично полагаются на новую эмиссию, чтобы вернуть деньги своим инвесторам или партнерам с ограниченной ответственностью, поскольку они приобретают новые компании для поддержания цикла инвестиций.

После того, как центральные банки по всему миру повысили процентные ставки, а рынок IPO закрылся, отрасль все чаще сталкивается с давлением со стороны инвесторов, требующих возврата средств, несмотря на трудности с выходом из рынка. В результате некоторые компании начали размещать свои акции, несмотря на слабый спрос.

Компания KKR &Co., поддерживаемая BrightSpring Health Services Inc. Компания стала публичной с большой долговой нагрузкой, и акции подешевели на 13% после январского IPO стоимостью 693 миллиона долларов, цена которого была ниже рыночного диапазона. Поскольку рынок новых выпусков растет, Уолл-стрит неоднозначно оценивает, когда частные компании выйдут на IPO. Партнер Davis Polk & Wardwell Майкл Каплан (Michael Kaplan) говорит, что компании, поддерживаемые PE, не присоединятся к ажиотажу “так быстро или значительно, учитывая, что их компании, как правило, имеют более высокий уровень заемных средств, и эти сделки будут более жесткими”.

Но Сверлинг из Barclays с этим не согласен, утверждая, что сообщество прямых инвесторов “сосредоточено на этих четырех IPO из-за необходимости вернуть капитал”, а Douglas и Reddit помогают “обеспечить лучшее руководство для большинства активов” по сравнению с Astera и Galderma. Особенно выделяется компания Galderma, поддерживаемая EQT AB. Рост на 21% после того, как ее IPO достигло верхней границы рыночного диапазона, укрепил мнение о том, что рынок открыт для “качественных компаний”, - сказал стратег Liberum Йоахим Клемент.

Такая неоднозначная реакция понятна, учитывая неравномерное восстановление после худшего с 2012 года глобального периода продаж новых акций. В Азиатско-Тихоокеанском регионе в ходе IPO в этом году было привлечено всего 10 миллиардов долларов, что является самым низким показателем за этот период с 2016 года, поскольку инвесторы уходят из большого Китая, свидетельствуют данные, собранные агентством Bloomberg.

С другой стороны, IPO в странах Персидского залива привлекли значительный интерес инвесторов, поскольку правительства в последние несколько лет активно размещали акции на бирже, чтобы финансировать диверсификацию своей деятельности за счет использования ископаемого топлива. Parkin Co.

Число подписчиков PJSC, дубайского подразделения, занимающегося общественными парковками, превысило предложение в 165 раз, привлекая рекордные заказы на сумму 71 миллиард долларов. По мере того как рынок восстанавливается, инвесторы и банкиры не ожидают быстрого возвращения к эпохе оживления в 2020 и 2021 годах, когда более 5000 компаний по всему миру привлекли более 1 трлн долларов в течение двух лет.

После череды неудачных стартов в прошлом году, когда крупные компании стали публичными и изо всех сил пытались сохранить высокие позиции, наблюдается более трезвый подход. “В сентябре мы думали, что Instacart и Klaviyo возродят рынок IPO, но этого не произошло”, - сказал Камран Ансари, венчурный партнер Headline. Таким образом, несмотря на то, что акции Reddit и Astera взлетели в первые дни торгов, инвесторам не следует опасаться “делать слишком поспешные выводы”, - сказал он. “Мы должны помнить, что IPO - это не финишная черта, а новое начало, в котором еще много глав”.

Репортаж Бейли Липшульц